{"status":true,"post":{"id":18563,"user_id":23,"status":1,"type":1,"orde":null,"notification_type":3,"static_post":0,"published_at":"2022-10-24 13:14:44","created_at":"2018-06-03T21:00:00.000000Z","updated_at":"2022-10-24T10:14:44.000000Z","edited_at":"2024-12-17 22:35:21","source_id":null,"post_id":18563,"is_featured":0,"title":"Mali piyasalar ve TCMB","slider_title":null,"slider_title_2":null,"slider_spot_title":null,"slider_spot_title_2":null,"home_title":null,"sub_title":null,"category_id":73,"description":null,"content":" \t\t\t\t\t \t\t\t\t\t

Son zamanlarda kurlarda ciddi oynakl\u0131klar ya\u015fan\u0131yor. Dolar 5 lira s\u0131n\u0131r\u0131na dayan\u0131rken Euro 5.76\u2019lar\u0131n \u00fczerine kadar y\u00fckselebildi. Ekonomik anlamda hi\u00e7bir veri bu oynakl\u0131klar\u0131 olu\u015fturacak tarzda gelmemi\u015fti. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki tek konu ise se\u00e7imlerdi. Se\u00e7im zaman\u0131 ekonomik verilerin k\u00f6t\u00fc olmas\u0131 baz\u0131 siyasilerin elini zay\u0131flat\u0131r d\u00fc\u015f\u00fcncesiyle yap\u0131l\u0131yor izlenimi edindik. K\u0131sacas\u0131 kayna\u011f\u0131 ekonomi olmayan ve siyasi tabloyu hedeflemi\u015f bir hareket.<\/span><\/p>

Bu hareketin arkas\u0131nda ciddi ekonomik maliyetlerin olmas\u0131 bizi as\u0131l \u00fczen k\u0131sm\u0131 oldu. Kredi maliyetleri artan reel sekt\u00f6r firmalar\u0131na m\u0131, yoksa TL kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131 d\u00f6viz bor\u00e7lar\u0131 h\u0131zla artan Hazinemize mi \u00fcz\u00fclelim bilemedik. Bunun yan\u0131nda ayn\u0131 d\u00f6viz borcunu \u00f6demek i\u00e7in daha fazla vergiye ihtiya\u00e7 duyulaca\u011f\u0131 da konunun ayr\u0131 bir boyutu.<\/span><\/p>

Burada; s\u00f6z konusu oynakl\u0131kla ilgili tedbirleri almas\u0131 gereken kurumlar\u0131n en ba\u015f\u0131nda Hazine ve TCMB geliyor. <\/span><\/p>

S\u00f6z konusu geli\u015fmelerden sonra TCMB \u00f6nemli aksiyonlar ald\u0131; para politikas\u0131n\u0131n operasyonel \u00e7er\u00e7evesine ili\u015fkin a\u00e7\u0131klama yapan TCMB, 1 Haziran\u2019dan itibaren ge\u00e7erli olmak \u00fczere politika \u00e7er\u00e7evesinde kapsaml\u0131 de\u011fi\u015fiklik yapt\u0131. Buna g\u00f6re, bir hafta vadeli repo ihale faiz oran\u0131 yeniden merkez bankas\u0131 politika faizi oldu ve bu oran mevcut fonlama faizine (y\u00fczde 16.50) e\u015fitlendi. Bu oran\u0131n etraf\u0131nda da -\/+ 150 baz puanl\u0131k bir faiz koridoru olu\u015fturuldu. Bundan b\u00f6yle koridorun \u00fcst s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 belirleyen gecelik bor\u00e7 verme faizi y\u00fczde 18.0, alt s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 belirleyen gecelik bor\u00e7lanma faizi y\u00fczde 15.0 olacak. Ge\u00e7 likidite penceresi faizi ise y\u00fczde 19.5 olarak belirlendi. <\/span><\/p>

Ge\u00e7 likidite penceresi pozisyonunu kapatamayan bankalar\u0131n son \u00e7are olarak ba\u015fvurduklar\u0131 bir enstr\u00fcman. Bu sistemle faizlerin k\u0131sa vadede anormal seviyelere gelmesi engelleniyor. Bu a\u00e7\u0131dan bak\u0131nca g\u00fczel. Ancak her banka gidip de buradan bor\u00e7lanmaya ba\u015flay\u0131nca, ortada normal olmayan bir \u015feyler oldu\u011fu da anla\u015f\u0131l\u0131r. \u00c7\u00fcnk\u00fc burada faizler daha y\u00fcksek. Bu durumda BDDK bankalar\u0131 inceleyip buna neden ihtiya\u00e7 duyduklar\u0131n\u0131 saptamal\u0131 ve likit hale gelene kadar da tepelerinde tabir caizse \u201cboza pi\u015firmelidir\u201d Yani nakit dengelerini TCMB\u2019ye s\u0131rtlar\u0131n\u0131 dayayarak de\u011fil, piyasadan sa\u011flamalar\u0131 talep edilmeli. <\/span><\/p>

Bu talebin arkas\u0131ndaki neden d\u00f6vizi fonlamaksa da gere\u011fi yap\u0131lmal\u0131. <\/span><\/p>

Yap\u0131lan de\u011fi\u015fiklikler i\u00e7erisinde bizim \u015fiddetle savundu\u011fumuz g\u00fcnl\u00fck fonlama yerine daha uzun vadeli fonlamaya ge\u00e7ilmesini de i\u015fleme koymu\u015f oldu. Art\u0131k politika faizi haftal\u0131k repo ihale faizi kabul edilecek. Band konulmas\u0131 da ekstra bir s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma alan\u0131 olu\u015fturuyor. Ge\u00e7 likidite penceresini zorunlu hallerde uygulayacak olmas\u0131 da iyi. B\u00f6ylece bankalar biraz daha d\u00f6viz spek\u00fclasyonundan uzakla\u015facaklar. <\/span><\/p>

Burada ikinci \u00f6nemli g\u00f6rev Hazine M\u00fcste\u015farl\u0131\u011f\u0131\u2019ndad\u0131r. Y\u00fckselen eurobond faizlerini d\u00fczenlemek i\u00e7in mesaj ama\u00e7l\u0131 eurobond geri al\u0131m ihalesi a\u00e7mal\u0131. B\u00f6ylece yurtd\u0131\u015f\u0131ndan kumarhane g\u00f6r\u00fcnt\u00fcs\u00fc vermeye \u00e7al\u0131\u015fanlara da cevap verilmi\u015f olur. <\/span>
Faizler d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe ge\u00e7er.<\/span><\/p>

Kurumlar uyumlu \u00e7al\u0131\u015fmad\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece al\u0131nan hi\u00e7bir tedbir kal\u0131c\u0131 etki b\u0131rakmaz. Bunun yan\u0131nda bir uygulama ba\u015fka bir uygulamayla da etkisiz hale getirilebilinir. D\u00f6viz kar\u015f\u0131l\u0131klara verilen faizin y\u00fckseltilmesi TL faizleri y\u00fckseltilmesinin etkisini azaltt\u0131. Asl\u0131nda d\u00f6viz teminatlara faiz verilmemeli. Bu konu iyi de\u011ferlendirilmeli. D\u00f6viz \u00e7\u0131kar \u00f6n yarg\u0131 ve korkusunu da i\u00e7imizden atal\u0131m.<\/span><\/p> \t\t\t\t","slug":"mali-piyasalar-ve-tcmb","tags":"K\u00f6\u015fe Yaz\u0131s\u0131","meta_title":"Mali piyasalar ve TCMB","meta_description":"Hikmet Baydar","meta_keywords":"K\u00f6\u015fe Yaz\u0131s\u0131","news_cover_min":null,"news_cover":null,"news_video_min":null,"news_video":null,"view_count":102,"cropped_1200x675":null,"user":{"id":23,"name":"H\u0130KMET","surname":"BAYDAR","email":"hikmet-baydar@gmail.com","slug":"hikmet-baydar","avatar":"\/front\/uploads\/avatar\/1733691600m8IdzrjJsMVvSMC.webp","status":1,"role":1,"email_verified_at":null,"orde":null,"created_at":"2022-10-19T14:42:06.000000Z","updated_at":"2024-12-18T09:49:02.000000Z","seo_title":null,"seo_description":null},"translations":[{"id":18662,"is_featured":0,"is_amp":0,"is_ads":0,"ads_link":null,"post_id":18563,"locale":"tr","category_id":73,"title":"Mali piyasalar ve TCMB","home_title":null,"sub_title":null,"slider_title":null,"slider_title_2":null,"slider_spot_title":null,"slider_spot_title_2":null,"subtitleuse":0,"description":null,"content":" \t\t\t\t\t \t\t\t\t\t

Son zamanlarda kurlarda ciddi oynakl\u0131klar ya\u015fan\u0131yor. Dolar 5 lira s\u0131n\u0131r\u0131na dayan\u0131rken Euro 5.76\u2019lar\u0131n \u00fczerine kadar y\u00fckselebildi. Ekonomik anlamda hi\u00e7bir veri bu oynakl\u0131klar\u0131 olu\u015fturacak tarzda gelmemi\u015fti. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki tek konu ise se\u00e7imlerdi. Se\u00e7im zaman\u0131 ekonomik verilerin k\u00f6t\u00fc olmas\u0131 baz\u0131 siyasilerin elini zay\u0131flat\u0131r d\u00fc\u015f\u00fcncesiyle yap\u0131l\u0131yor izlenimi edindik. K\u0131sacas\u0131 kayna\u011f\u0131 ekonomi olmayan ve siyasi tabloyu hedeflemi\u015f bir hareket.<\/span><\/p>

Bu hareketin arkas\u0131nda ciddi ekonomik maliyetlerin olmas\u0131 bizi as\u0131l \u00fczen k\u0131sm\u0131 oldu. Kredi maliyetleri artan reel sekt\u00f6r firmalar\u0131na m\u0131, yoksa TL kar\u015f\u0131l\u0131\u011f\u0131 d\u00f6viz bor\u00e7lar\u0131 h\u0131zla artan Hazinemize mi \u00fcz\u00fclelim bilemedik. Bunun yan\u0131nda ayn\u0131 d\u00f6viz borcunu \u00f6demek i\u00e7in daha fazla vergiye ihtiya\u00e7 duyulaca\u011f\u0131 da konunun ayr\u0131 bir boyutu.<\/span><\/p>

Burada; s\u00f6z konusu oynakl\u0131kla ilgili tedbirleri almas\u0131 gereken kurumlar\u0131n en ba\u015f\u0131nda Hazine ve TCMB geliyor. <\/span><\/p>

S\u00f6z konusu geli\u015fmelerden sonra TCMB \u00f6nemli aksiyonlar ald\u0131; para politikas\u0131n\u0131n operasyonel \u00e7er\u00e7evesine ili\u015fkin a\u00e7\u0131klama yapan TCMB, 1 Haziran\u2019dan itibaren ge\u00e7erli olmak \u00fczere politika \u00e7er\u00e7evesinde kapsaml\u0131 de\u011fi\u015fiklik yapt\u0131. Buna g\u00f6re, bir hafta vadeli repo ihale faiz oran\u0131 yeniden merkez bankas\u0131 politika faizi oldu ve bu oran mevcut fonlama faizine (y\u00fczde 16.50) e\u015fitlendi. Bu oran\u0131n etraf\u0131nda da -\/+ 150 baz puanl\u0131k bir faiz koridoru olu\u015fturuldu. Bundan b\u00f6yle koridorun \u00fcst s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 belirleyen gecelik bor\u00e7 verme faizi y\u00fczde 18.0, alt s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 belirleyen gecelik bor\u00e7lanma faizi y\u00fczde 15.0 olacak. Ge\u00e7 likidite penceresi faizi ise y\u00fczde 19.5 olarak belirlendi. <\/span><\/p>

Ge\u00e7 likidite penceresi pozisyonunu kapatamayan bankalar\u0131n son \u00e7are olarak ba\u015fvurduklar\u0131 bir enstr\u00fcman. Bu sistemle faizlerin k\u0131sa vadede anormal seviyelere gelmesi engelleniyor. Bu a\u00e7\u0131dan bak\u0131nca g\u00fczel. Ancak her banka gidip de buradan bor\u00e7lanmaya ba\u015flay\u0131nca, ortada normal olmayan bir \u015feyler oldu\u011fu da anla\u015f\u0131l\u0131r. \u00c7\u00fcnk\u00fc burada faizler daha y\u00fcksek. Bu durumda BDDK bankalar\u0131 inceleyip buna neden ihtiya\u00e7 duyduklar\u0131n\u0131 saptamal\u0131 ve likit hale gelene kadar da tepelerinde tabir caizse \u201cboza pi\u015firmelidir\u201d Yani nakit dengelerini TCMB\u2019ye s\u0131rtlar\u0131n\u0131 dayayarak de\u011fil, piyasadan sa\u011flamalar\u0131 talep edilmeli. <\/span><\/p>

Bu talebin arkas\u0131ndaki neden d\u00f6vizi fonlamaksa da gere\u011fi yap\u0131lmal\u0131. <\/span><\/p>

Yap\u0131lan de\u011fi\u015fiklikler i\u00e7erisinde bizim \u015fiddetle savundu\u011fumuz g\u00fcnl\u00fck fonlama yerine daha uzun vadeli fonlamaya ge\u00e7ilmesini de i\u015fleme koymu\u015f oldu. Art\u0131k politika faizi haftal\u0131k repo ihale faizi kabul edilecek. Band konulmas\u0131 da ekstra bir s\u0131k\u0131la\u015ft\u0131rma alan\u0131 olu\u015fturuyor. Ge\u00e7 likidite penceresini zorunlu hallerde uygulayacak olmas\u0131 da iyi. B\u00f6ylece bankalar biraz daha d\u00f6viz spek\u00fclasyonundan uzakla\u015facaklar. <\/span><\/p>

Burada ikinci \u00f6nemli g\u00f6rev Hazine M\u00fcste\u015farl\u0131\u011f\u0131\u2019ndad\u0131r. Y\u00fckselen eurobond faizlerini d\u00fczenlemek i\u00e7in mesaj ama\u00e7l\u0131 eurobond geri al\u0131m ihalesi a\u00e7mal\u0131. B\u00f6ylece yurtd\u0131\u015f\u0131ndan kumarhane g\u00f6r\u00fcnt\u00fcs\u00fc vermeye \u00e7al\u0131\u015fanlara da cevap verilmi\u015f olur. <\/span>
Faizler d\u00fc\u015f\u00fc\u015fe ge\u00e7er.<\/span><\/p>

Kurumlar uyumlu \u00e7al\u0131\u015fmad\u0131\u011f\u0131 s\u00fcrece al\u0131nan hi\u00e7bir tedbir kal\u0131c\u0131 etki b\u0131rakmaz. Bunun yan\u0131nda bir uygulama ba\u015fka bir uygulamayla da etkisiz hale getirilebilinir. D\u00f6viz kar\u015f\u0131l\u0131klara verilen faizin y\u00fckseltilmesi TL faizleri y\u00fckseltilmesinin etkisini azaltt\u0131. Asl\u0131nda d\u00f6viz teminatlara faiz verilmemeli. Bu konu iyi de\u011ferlendirilmeli. D\u00f6viz \u00e7\u0131kar \u00f6n yarg\u0131 ve korkusunu da i\u00e7imizden atal\u0131m.<\/span><\/p> \t\t\t\t","slug":"mali-piyasalar-ve-tcmb","orjinalimage":null,"news_cover_min":null,"news_cover":null,"news_video_min":null,"news_video":null,"cropped_638x552":null,"cropped_310x208":null,"cropped_416x247":null,"cropped_197x247":null,"cropped_416x600":null,"cropped_1200x675":null,"tags":"K\u00f6\u015fe Yaz\u0131s\u0131","meta_title":"Mali piyasalar ve TCMB","meta_description":"Hikmet Baydar","meta_keywords":"K\u00f6\u015fe Yaz\u0131s\u0131","view_count":102,"yt":0,"ytid":"","ytimage":null,"imgdate":"2000-01-01 00:00:00","cuff_cover":null,"cropped_358x214":null,"cropped_842x474":null}]}}